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钜派小编按：

　　尽管有人简单说，收紧利率是因为它不管事儿了，美国的金融创新研究已经触及到了金融的本质，甚至央行的本质。翻天覆地的变化将会指引我们的未来。

　　2016

　　引子

　　引子

　　Future

　　2016年12月7日，芝加哥联邦储备银行发布首个分布式账本研究报告。两个月前，没来出行长理事Lael Brainard表示央行由深入研究区块链技术的计划，在7日，由委员会直接发布分布式账本技术报告；内容涉及基础技术讲解、技术实施挑战、技术发展趋势。

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　　这意味着什么呢？

　　用科幻小说《三体》中的“乱纪元”可以描述，原因是行星围绕三颗恒星运行，故其在季节乃至昼夜上出现不可预测的混沌，毫无规则可言。

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　　“乱纪元”的现象

实体经济尚未见好，利率上升的周期却已经到来。

从“资产荒”到“资金荒”，货币政策依旧在缩紧。

资产泡沫过高，继续宽松也不现实。

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　　总之，是矛盾丛生的一年。

　　总结一句话就是：由于实体经济不好，宽松政策打下去，但是敌人并未消灭，反而伤及无辜；即使枪杆子收回来，旧敌人和新敌人都会更加猖狂。

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　　“乱纪元”的罪

　　宽松货币政策造成的错是事实，但这本身不是错，可能是没用到点子上。

　　而最主要的是，为何现在要利率上升？

　　1. 源于美国的12月加息。美国经济及市场表现较其他发达国家的市场来说，都是“吸金”重地。在其他国家还未站稳脚跟的时候，美国加息就意味着加速热钱涌入美国。这样，就会让其他国家更加难过。

　　所以，除去美国之外又想保住资本的国家，“被迫”加息看似是必经之路了。似乎也有点“泥菩萨过河“的意味。

　　2. 国内物价温和通胀，理论上在货币供应量不变的情况下，物价水平的上升导致利率上升。维持一定程度的通胀和资产泡沫去维持广义利差是政策必然选择。“去产能”是在这样的一个目标框架之下，“房地产去库存”也是在这样的一个目标框架之下。而今年外汇资产从异动走向大致稳定，与这两个政策的实施不无关系。

　　所以，2016年第三季度市场对于国内有通胀的期望，维持一定程度的通胀将会是2017年的基调之一。

　　来源：Wind, 钜派研究院

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　　技术如何带来天翻地覆的变化？

　　简单理解，引言部分的技术就是指一个之前一个砖头一样的大哥大变成了智能手机（Smart Phone）的颠覆。

　　金融市场的繁荣也是建立在交易之上，钱不流动，市场将如同死水一般。分布式账本这个技术适合支付，交易结算等场景的应用。而这些，都是金融市场上最核心的部分。

　　如果说，之前市场对于资本流进流出的反应就已经够及时，那么试想，加入了这个类似于“氮气”赛车装置的加速器之后，市场会不会出现波动频率加快与波段都会增大的现象？

　　这对于交易方式，交易策略都会有巨大的影响。

　　所以，新的“乱纪元”将会通过干扰渠道让央行的政策发挥地更快，而这是否可控？尚未得知。从引领实体经济的央妈到实现实体经济联通的金融市场，都会受到这个技术的影响。

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　　观天象，展望未来

　　1. 央妈的政策肯定会越来越市场化，就如同之前的利率走廊从数量型变成价格型一样。当市场变得更加有效率之时，左右市场的行为将会放大。

　　2. 金融市场的变化仅仅是通过频率与速度来说，但由于金融市场建立在交易流通之上，因此，这个技术将会颠覆金融市场。在“风险“上做文章，可能与之前的“公司”玩法不一样。

　　3. 数字货币，虽然不能作为法定货币来实施，但美国已经有了针对于比特币这一类型的数字货币“专有银行”。那么，这个对金融市场会有什么影响？

　　是仅仅分流，还是就像我们的1分钱减少一样？

　　请看下回。

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